草木世界: 2008

2008年12月27日星期六

何時進場，就是現在

最近有許多朋友在問，什麼時候是股市底部?坦白說，我不知道，但

是我認為現在進場時機已經成熟，也就是可以進場了。我相信，現在

沒有幾個人敢進場，因為現在打開電視財經新聞，全球各大公司都在

裁員、關廠、或是休無薪假，幾乎是民不聊生，你頭殼壞了嗎，還敢

買股票？大家嚇都嚇死了，即便銀行是零利率，錢也要存在銀行。

我的看法如下：

首先從融資餘額來看，大盤融資餘額已經從2008年5月22日的3,686億

，下降到現在(2008年12月26日)的1,200億左右只剩下三分之一，如圖一所

示，這代表大部分投機客已經退場，不是斷頭就是不敢再進場。

資料來源:奇摩股市

圖一 2008.12.26融資餘額

另外一個指標是融券餘額，自從11月28日起，政府開放平盤以上可以放空之

後，融資餘額大增，在三週內增加了將近4倍，從11月28的17萬張，增加到12

月18日的64.6萬張，如圖二所示。可以觀察出，散戶又大幅的增加空單，積

極的放空。

資料來源:奇摩股市
圖二 2008.12.26 融券餘額

從融資餘額與融券餘額可以看出投資大眾的投資操作方式，隨著大盤的下

跌，融資餘額越來越少，相對的當大盤已經跌到四千多點，投資大眾反而在

放空，這也說明了一般投資大眾為何會輸錢。

因此，若想在股市中獲勝，應該要與大眾相反的思考，當大家都紛紛拋棄的

時候我撿，在才有嬴的機會。所以，我認為現在，是進場好時機。

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2008年12月9日星期二

面板雙雄中的奇美電會不會倒?

有一些朋友因為在高點的時後，買了一些奇美電（3009）的股票，

本來只是住小套房，哪知道今年以來股價一路狂跌，從2007年12月

大約45元，到現在(2008.12.09)股價約9元，只剩約五分之一，如圖

一所示。套房越換越大，因此非常擔心害怕奇美電會倒，我個人覺得

不會!Why?難道草木世界是奇美電的員工嗎?還是有買奇美電的股票，

所以替它說話?答案都不是。

圖一奇美電一年多來的走勢
資料來源:奇摩股市

只是因為我覺得........

一、面板是兩兆產業之一

何謂兩兆產業，就是面板與半導體，那是扁政府時代所推行的產業

政策(這裡不談政治，姑且不論對與錯)，也就是要將板導體產業與

面板產業的產值推到台幣各一兆，加起來剛好是兩兆，現在兩個產

業早已都超過一兆，但是又如何? 重點是不是在兆不兆，而是這兩個

產業都是目前台灣領先大陸很多的重點科技產業，而且在全世界也佔

有一席之地，像這樣重要的產業垮了，不也帶代表台灣投資錯誤，同

時政府很沒有面子。然而其中包含有比面子更重要的是裏子......

二、兩個產業創造超過15萬個就業機會

這兩個產業一共創造了超過 15 萬個就業機會。有這麼多嗎?可以大約

算一下：

先從半導體看：

台灣共有11座12吋晶圓廠，而一座12吋晶圓廠，大約需要5,000人，所

以光是12吋晶圓廠就可以創造55,000個就業機會，再加上6吋與8吋廠

就相當可觀了，還有封裝與測試與IC設計公司，加起來絕對超過75,000人。

就算只有DRAM廠倒了，也有占了一半的人數，37,500個家庭將受影響，

不能忽視。

面板也是一樣，一座五代面板廠，大約需要3,000人，台灣是全世界五

代(9座)與六代(5座)面板廠最多的地方，所以光是五代與六代面板廠大

約需要42,000人，再加上7.5代廠，與未來要蓋的8代廠，將超過75,000人。

尤其相較於半導體產業，面板產業的產值有後來居上的趨勢。因此，政府應

該不會放手不管，而讓它倒下。而且政府現在連 DRAM 廠都要救了，更何況

是面板廠。

或者從產業供應鏈的角度來看，如果面板廠倒下，做偏光板，玻璃，背光模

組，彩色濾光片，驅動IC等零組件等這些國內的零組件供應商相對的也會受

到波及，因此對於國內的失業人數影響相當大，可能會讓整個社會的失業百

分比多出個零點幾%。

三、台灣面板產業在全球的競爭力高於DRAM

根據IEK的資料顯示，台灣的面板產業，自從1999年廠商投入，其間經過整

併，大約在2007年之後一直是全球第一，尤其是液晶監視器面板與液晶電視

面板，已經超越韓國成為全球第一，唯獨筆記型電腦面板是第二，仍然小輸

給韓國，但整體大尺寸面板產值是超越韓國而成為全球第一。就個別公司來

看，友達(AUO)與奇美(CMO)分居全球第三大與第四大，友達似乎還曾經是

全球第二大面板廠。反觀 DRAM 產業，台灣DRAM廠商的市佔率，都在全

球五名之外，如表一所示。

而且DRAM的競爭對手不像面板一樣，目前止剩下韓國而已。DRAM的生產

國橫跨歐、美、日、韓，美國有美光(Micron)，德國有奇夢達(Qimonda)，

日本有爾必達(Elpida)，韓國有三星(Samsung)與海力士(Hynix)。台灣廠商

是以代工為主，也紛紛與各家廠商結盟，但是一直沒有自主的技術，總是要

仰人鼻息，充其量也不過是這幾家公司互相競爭下的棋子。

台灣有五家廠商投入DRAM，分別是力晶，華邦，茂德，南亞科，華亞科，

每一家都各自有自己的合作對象與技術來源，但無法像晶圓雙雄與面板雙雄

一樣擁有自己的研發技術，因此每次遇到景氣循環，DRAM價格直直落時，

總是面臨關廠的絕境。今年以來，DRAM廠負債約4,000億，政府都考慮要出

手相救。如果是奇美電要倒，從國家與人民的效益來看更需要救。

另外，傳說奇美電的負債比例很高，根據PChome的股票資料顯示，從2006

年的第四季到2008年的第三季（奇美電負債比例），奇美電的負債比例大約

50~55%左右，與前全球前三大面版廠比，雖然相對偏高，但是這樣的比重還

不至於要倒店。有機會去看看其他公司的財報，負債比60%以上的上櫃上市

公司不知有多少，大家還是不活的好好的。總和以上觀點，所以我不認為奇美電會倒

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2008年11月28日星期五

不景氣也還好--松下幸之助

堪稱日本經營之神的 松下幸之助 曾在不景氣的年代給企業一段話，

勉勵企業要振作。我覺得這段話不止對於企業很受用，即使對於個

人也非常受用。

景氣不好要把眼光放遠

其大意是說：景氣好的時候，生意人自然樂觀得意，景氣不不好

的時候，又難免意興闌珊、意志消沈。如果把眼光放遠、胸襟放大

，這種不景氣的過程，同時也會為企業帶來一股強大的力量，又何

嘗不是突破現狀，創造另一個新機的開始。

不景氣時才能發現過去不注意的事情

不景氣的時候，天天聽到的、看到的，都是令人洩氣的報導與分析

，例如失業與裁員、縮編，許多人跳樓、憂鬱等等，日子彷彿特別

漫長難挨。然而也正因為如此，才有比平日更充分的時間，靜下來

想一些事情。於是過去沒有看到的問題，脈絡分明地顯現在眼前；

過去不注意的缺失，清清楚楚的看到解決之道，乃至對人生、對企

業，做了一番通盤的檢討與改進。直到此時才深深體會到；一帆風

順之際不曾有過的領悟與深思，竟然都在不景氣中獲得了。就以今

年的今年金融海嘯而言，如果不是因為金融海嘯的發生，相信很多人

還沒有聽過連動債這三個字。過慣了奢華生活的美國人，也從沒有想

過他們向全世界借了這麼多錢，才有這樣的生活（美國人口占全球約

5%，卻消耗全球50%的資源），而泡沫一破，即便連百年的投資銀行

也要宣告倒閉，相信這次風暴也能讓美國人重新省視平常的消費行為

與企業的負債。歐洲一些高所得的國家，才開始思考他們的高所得是

來自於高負債。

負債比例過高是危險因子

此次受傷慘重的企業無非都是負債比例太高，負債比太高在景氣好的

時候看不出危險，在景氣不好的時候往往成為企業的致命傷。至於亞

洲國家與企業所受的傷害，遠比歐美小多了，就因為經歷過亞洲金融

風暴所造成的不景氣，所以對於企業對負債的比例都有所節制，以致

於能在此次的金融海嘯中受傷相對較小。韓國企業會受傷慘重，還是

因為很多企業不改其高比例負債的習性，曾經在亞洲金融風暴差一點

倒閉的三星電子，就是因為當時的負債過高，後來被IMF解救之後，

勵精圖治，一口氣超越了日本電子巨人SONY。

以面板業為例：

三星幾乎是零負債的公司，樂金電子的淨負債比僅有4%，友達的淨

負債比 19%、奇美電子高達 54%，從最近的股價即可看出他們的差

異，雖然股價低不一定與高負債比有關，但這是一個重要指標。此

次的金融海嘯所造成的不景氣，不正是給各國家企業界與一般大眾

一個很好的警惕，要在景氣好的時候居安思危，未雨綢繆。平時就

要多存錢，少借錢。玩股票也是一樣的道理，平常借錢玩股票的人

在股市多頭的時候，總是意氣風發的說：我昨天賺幾萬甚至十幾萬

，未來要賺幾百萬，甚至一天賺一台國產2.0房車。一遇到大空頭，

可能連房子都不剩，甚至負債累累，此次的大空頭應該會讓很多融

資的朋友引以為戒。

草木世界不管贏錢或輸錢都會好好對待自己的（在

願賭服輸，不要跟自己過不去中有詳述），所以這次趁休假與妻小還

有小朋友的姑姑兼保姆一行人，去王品犒賞自己。

王品的松露加蒸蛋與南瓜湯 2008.11.26

王品台塑牛排2008.11.26
台塑的牛排加上大蒜切片與蘑菇醬，其中滋味，如人飲水，冷暖自知

芙蓉香草冰淇淋 2008.11.26
綠色的是芝麻冰淇淋，黃色的是香草布丁

由於用 NOKIA N76 手機相機在昏暗的燈光下拍攝，影像效果不是很好，不

過，去王品吃過的人都知道它的美味。

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2008年11月12日星期三

"我的發想術"讀書心得

21世紀是「沒有標準答案的時代」，「發想的技術」是21世紀生存

最重要的技巧---大前研一。

大前研一對於找新點子的過程中，提供了六個步驟，做為發想的程序

。分別為懷疑成見→從網路思考→追求獨一無二→ 從歷史中記取教訓

→ 站在對方的立場思考 → 討論

第一招懷疑成見:以日本少子化所產生的問題作為發想的個案例: 在這

個議題中，大前先生找出了三個日本人一般對於少子化所產生問題的

成見，提供了三個發想。

成見一 :18歲人口減少導致大學進入寒冬時代

一般人認為少子化會產生大學客戶的減少，進而產生大學的寒流期。

發想一 :研究所業務的時代來臨

大前研一則認為把社會人士找回研究所，利用遠距教學的方式推展

研究所業務。實際上，大前研一的確成立了一個商業突破研究所大

學，而且自己是該校校長。利用衛星與網路的遠距教學，創造了沒

有校園的的研究所。而且經營的有聲有色，上課學生幾乎都是已經

就業一段時間的社會人士。該研究所與美國南加州大學(USC)合作

，開設MBA課程，學生只要透過衛星 Sky Perfect TV看USC老師上

的課，只要上課一年，再到當地留學一年，最快兩年即可拿到USC

的MBA的學位。

心得: 根據內政部2008年1月統計指出，我國出生人口續創新低，近

十年已由一年出生三十二萬多人降至目前二十萬人，出生率由千分

之一五．一大幅降至千分之八．九二。這是不是也代表，台灣的大

學將進入寒冬期，尤其是教改之後，大學錄取率已經接近百分之百

，因此接下來將會有一堆大學要關門。

成見二 :人口減少沒有速效藥
2005年日本男性人口開始減少，是調查以來首見。少子化導致人口

減少的社會終於誕生。有關這一點，日本政府和民間的看法都悲觀

的一面倒，覺得沒有速效藥。但真的是這樣嗎?或者是說有那麼嚴重嗎?

發想二 :推移民政策
因為就算是出生率上升，這些新生兒也要20多年後，才能參與經

濟活動。現在美國與部分歐洲國家就是以移民政策作為特效藥，

以維持國力。而日本人一般很排斥移民，認為就業市場會被侵蝕，

或者治安會變差。其實這些問題題都可以從教育制度著手，像美

國一樣，給一些外來優秀學生獎學金，然後發給綠卡，美國包含

非法移民，每年有將近200萬的移民人口，以日本人口的比例，

一年可以有100萬的移民人口，這樣可以成為少子化與高齡化的

特效藥。

成見三: 人口減少將使國內市場規模萎縮
人口減少也等於國內市場萎縮。

發想三: 把中國當作第二國內市場
所謂的國內市場不應只是字義上的國內市場，如果把亞洲國家當

成一個經濟體，那亞洲國家就可以成為第二個國內市場。日本在

早期不就是成功的打入美國市場，而且比歐洲任何一個國家都成

功，所以下一個全球最大成長市場應該是中國大陸。而且沿海地

區的平均每人GDP大約是5,000美元，人口大約是1億3000萬人，

占中國GDP的兩成，是極大的經濟圈。

將來中國會流行甚麼?
日本達到5000美元經濟規模之後(1976)年，又成長為10,000美元

(1979)，那時候流行的商品，在大陸應該會暢銷。以鋼琴、小提琴

為例，山葉音樂教室在日本經濟高度成長的時候學生人數大幅成長

。現在山葉在印尼也出現大幅成長，2005年也開始拓展中國市場

，所以上海等大城市的中產階級，應該都會買鋼琴給小孩。(還有

，一但越過一萬美元經濟，這種才藝產業上升力道就會衰退，可

能是因為人一旦有錢，就不想認真上鋼琴課，容易順從更直接的

欲望，晴天就想打網球、冬天就想去滑雪。

就這一點，草木世界與大前研的看法有一些不同，由於網際網路

的因素，現在的世界是平，也就是資訊的傳播時間差已經很小，

或者可以說幾乎沒有差異。所以現在即使在美國平均國民所得為

40,000美金的國家，在那裡所流行的商品，我相信同時在台灣

也會暢銷，而不需要等到台灣超過40,000美元的GDP才會暢銷。

第二招 :從網路思考
我們想到某個新點子，在沿伸這個發想之前，有一點一定要考慮，

就是如何建立網路。這裡的網路是指廣義的網路，包刮現在某一樣

商品透過什麼途徑送到消費者手中，還可能有哪些途徑。

以大前研一所創立的BBT研究所大學而言，一開始也是用地面電波

播放，而地面電波與CS(通訊衛星)節目的網路差異為，前者只有七

台(個頻道)，後者可以有上百個頻道，所以廣播衛星的經營公司可

以大量銷售頻道使用權。以前電視台是獨占的市場，所以就算有好

的內容也無法傳到消費者手中，所以大前研一自己買CS頻道，因此

就可以把自己的內容直接送到消費者手中。雖然CS可以24小時播放

節目，但是衛星通訊有個缺點，就是沒有雙向性。因為透過CS上課

的方式，沒有辦法確定學員是否真的上了課，是否真的出席。透過

網際網路，任何人都能收信與發信，而且好幾個發信人可以同時在

一個畫面上討論，因此實現了雙向課程，同時開發出使用網路特有

的視聽認證系統，取得商業模式專利，獲得USC同意。

在此大前研一先生忽略了一個事實，那就是寬頻環境(infrastructure)的

建置，日本可以說是光纖到家(FTTH--Fiber To The Home)的先鋒，日

本是目前光纖到家普及率最高的國家，其他國家未必有這樣的寬頻環境。

根據IDC統計 2006年底，日本FTTH達到700萬戶，現在應該超過1000

萬戶了。一旦光纖鋪設之後，傳輸速度即可以無限的上昇，早期推動的

100Mb/sec已經不是最新的，1Gb/sec，才是目前光纖到家最新的傳輸速

度潮流。

有色彩的網路是弱者
自己的入口網站獨占電視台，可以稱為資訊垂直整合，但是這犯了

經營網站的大忌，目前為止沒有依家IT企業垂直整合成功。現在網

路公司自己擁有內容不一定對自己有利。2000年AOL與時代華納合

併，之後失敗，就是一個很好的例子。

第三招 :追求獨一無二
獨家販售比跟大家一起大鍋炒更能符合現代人的需要

第四招: 從歷史中記取教訓
歷使上失敗的例子不計其數，分析個中原因，並不要再犯錯

第五招 :站在對方的立場思考
知己知彼，百戰百勝，換個立場思考，考慮才更周全，更重要的

是一定要站在對方的立場思考，對整件事才會清楚的了解。

第六招 :討論
討論其實不是簡單的事，如何討論才最有效果

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一個減少浪費食品的好方法

相信許多人都有一個經驗，食品買回家之後擺在冰箱或櫃子裡，一段時間之後，發現已經發霉或者是已經過期，在不景氣的年代是非常浪費的事，即使是景氣好的時候也應該杜絕浪費。

減少食物浪費最好的方法就是需要吃多少就買多少，這樣就不會有放到過期的問題。但是現在雙薪家庭普遍，夫妻根本沒有時間每天買菜或買其他日用品，因此能提供一次購足(one stop shopping)的賣場非常受歡迎，每個家庭推一台空車進去賣場，幾個小時之後推出來滿滿的，至少會花個幾千元，甚至更多錢，也因此常常會買到一些需要放一段時間的食品，然而有時候一忙，這些食品一不小心就過期了，等到發現的時候也不能吃了，真的吃了可能會讓你花更多錢。

草木世界再此提供大家一個簡易的方法，幾乎不需要花錢就可以提醒你有哪一些食品即將過期。首先你可以準備一張A4的白紙與空白貼紙，然後把你所有食品的"品名"與"使用期限"寫在貼紙上，然後依照食品的使用期限排列，如圖一所示。然後用磁鐵將這張貼滿貼紙的A4紙貼在冰箱上，這樣一來，你每天只要經過冰箱，就可以看到有哪些食品即將過期或者離過期的時間還有多少，這時候你可以考慮快一點使用完畢或者找人一起分享。這樣不就能節省許多浪費了嗎?

圖一食品過期前提醒

根據草木世界的簡單估計，每個家庭一年平均至少會有將近2,000元以上的食品因為放過期而丟掉，台灣大約有800萬個家庭，這樣一年下來不就能節省160億元新台幣了嗎?

2008年11月9日星期日

竹北的復古餐廳_風城之月

對於許多歐吉桑與歐巴桑而言，30~50年代是他們從兒童到青年的成長歲月，也許新一代的年青人根本不知道台灣在早期的生活型態，這家餐廳提供了一系列的復古味，這也許是這家餐廳可以在這次不景氣當中，仍然保持不錯的生意的因素之一，如果用管理的角度而言，這稱之為差異化。
坦白說，它的菜色並沒有特別之處，但是的裝潢與擺設卻引起了人們的好奇與懷舊。

星期天(2008.11.9)與好友陳博士與曹主任共三個家庭共12人，一起到竹北的"風城之月"餐廳，原本以為可能沒啥人，因為最近真的不景氣，結果人潮超出想像的多。
為什麼會有這種擔心？因為星期五(2008.11.07)中午與好友John到竹東"森呼吸"用餐，發現當天中午除了我們那桌之外，幾乎只有另一桌開張，真的非常冷清。與之前用餐的盛況（產能利用率幾乎在8成以上）真的無法相比，只能用 2266 來形容，真的反映出經濟不景氣。

懷抱著這種疑慮到了風城之月後完全消除，首先看到的是絡繹不絕的人潮，接著看到餐桌超過八成是滿的。因為我先到還在等人，所以先逛了一圈，發現裡頭非常有特色。主要的色是復古風的裝潢，大約是民國30年到50年代的生活型態。

除了一桌被預訂的人尚未到之外，其他的桌次都是滿檔。