從應收帳款與存貨檢視地雷股

平常很空曠沒有什麼人的竹北市公十六公園

何謂地雷股?就是說這支股票就像地雷一樣危險，萬一不小心買到，然後持有

它的時候爆炸，則血本無歸。就像誤觸地雷一樣，會被炸的粉身碎骨。地雷之所

以恐怖，是因為它是埋在沙土之下，根本看不出來。地雷股的恐怖也是一樣，市

面上有一千多檔股票，那一檔是地雷股，根本就不知道。

要避免被地雷炸到的方法很簡單，只要著前人安全通過地雷區的腳印，一步

一步跟著往走走就對了，你雖然不知道地雷埋在哪裡，旦是可以安全的通過。我

現在就要來告訴大家，如何安全的通過地雷區。根據我的經驗，地雷股在爆發之

前通常會有財務上的問題。可能是產品不好，營收節節敗退；或者是公司成本太

高，日漸虧損，經營階層發現公司快不行之前，蓄意淘空等等，不管是何種因

素，大部分都可以從財務報表看出端倪。

可是大部分的人都看不懂財務報表，因為太複雜了。例如常見的一家公司的

財務報表可由三大部分組成：損益表，資產負債表，現金流量表，每一張表中又

有一大堆數字，的確會令人退避三舍，僅能看看報紙的報導，所以踩到地雷是常

有的事。

草木世界這在裡提供一個簡單的方法，只要看財務報表其中的資產負債表，大概

就可以躲過 90%以上的地雷。

我們就以民國 93 年爆發的地雷股，博達(2398)科技為例。

根據奇摩知識網提供，"2004年6月15日博達宣告因無法償還六月十七日到期之公

司債29.8億，決定向士林地方法院聲請重整。也就是說，博達科技在2004年6日

15日才爆發財務的問題。我們就來看看他之前有哪一些蛛絲馬跡可以看的出來。

根據Pchome的股票資訊，博達科技公司在2003年第一季的營收只有8億台幣，

應收帳款加上存貨就高達將近40億，這是有相當大的問題。也就是說如果你有

仔細 的了解該公司的財報(應收帳款)，大概就不會被炸到。因為應收帳款與存貨

是最 容易判斷的指標。應收帳款是指東西賣出去了錢尚未收回，存貨是指產品製

造好了尚未賣出去。這兩項都可以視為資產，但不論是東西賣出去了錢尚未收

回，或 者指產品製造好了尚未賣出去，這都顯示公司的手頭上沒有現金，公司的

手頭上 沒有現金如何發薪資，如何再買原料與機器設備，所以，這項指標是很好

的檢驗 方式。即使是2004年的第一季亦是如此，2004年第一季的營收也大約是8

億台 幣，應收帳款加上存貨就高達11.4億，這也是相當危險。像應收帳款佔的比

例這麼高公司，無論他產業前景有多好，或者是獲利有多麼可觀，根本就不值得

去投資。