股市大漲，景氣回復？

圖一 南部科學工業園區冷清的一幕(98.03.17)
由於某一些因素，從3月初開始，草木世界連續三個星期到台南新市鄉的南部科學園區出差，從高鐵台南站到園區管理局搭計程車約需要25分鐘，沿途我會與計程車司機聊天。我會問他們覺得生意有沒有變好，他們口徑一致的說沒有。這樣連續三週，每週兩個，總共至少與六個司機談過。

這在三週之中，有一晚是住在當地的旅館，在白天我到附近的冰電吃冰，冰店的老闆也是叫苦連天，即使這一陣子在南部的天氣已經熱的像夏天一樣。

原本我也是半信半疑，到了03/17日的早上約8:30，我從新市鄉的一家旅館出發到園區管理局，沿途又與司機聊天。他說在金融風暴之前，每天早上8:00~9:00之間應該會塞車，金融風暴之後的現在根本沒有什麼車，如圖一所示，也不會塞車，而他們旅館的生意掉了三成到四成。

台北股市從(03/03)的4,435一路漲到今天(03/24)的5,242，成交額超越了1,300億，大概就在我每一星期出差到南部一次的這三週內，股市已經漲了20%左右。這段時間內的好消息很多，包括台幣貶值對於出口的優勢，家電下鄉，資金回流，宅經濟......，但是民眾並沒有感受到景氣好轉，這到底是啥原因呢？就我的瞭解，南部許多的民眾認為這是政府強力做多，而這樣做的目的只是為了要美化股市的數字，到底真實的情況是如何呢？

身為一個投資者，不管是政府作多或者是市場機制，我就是要從中獲利。所以我的看法是，以融資餘額來看，現在是1,395億，其實不算高點，跟之前3,000~4,000億來比少多了。所以我認為可以進場，這是我之前所估計的相對安全的投資考量，大約 1,500 億左右，只要低於這個點應該都是進場的買點。

認為有一點道理的，可以參考這幾篇離進場時機已經不遠 ，何時進場，就是現在，如果你也有參考的話現在已經賺了不少了。

如何與不同性格的人共事？

芎林國中旁盛開的櫻花
面對1號人物： 推卸責任的人
可能的情境
「嗨，我昨天跟你說的那份資料，你弄好了嗎？」「我現在沒辦法給你耶。昨天你跟我說了以後，我就開始動筆了，可是老闆臨時要一份報告，我只有先做給他，然後我的電腦就當機了，所以我只有回家寫，不是我沒寫完喔，而是昨天我正在修改的時候，我的狗跑來把它叼走了，就再也找不到了。我沒辦法啦，趕的話我把蒐集到的東西給你，你自己做……」
共事策略
■　請他們協助任何工作時，目標必須明確，時間、內容等要求要講清楚，甚至白紙黑字寫下來，以為證據。

■　不為他們所提出的藉口而動搖，請溫和地堅持原來的決議，表達你知道工作有其困難度，但還是需要在一定範圍內完成的期望。

■　如果他們試圖把過錯推給別人，不要被他們搪塞過去，你只需堅定說明那是另一回事，現在要解決的是如何達成原訂的目標。

■　如果他們真的遇到問題，除非真有必要，你不用主動幫他們解決，養成他們繼續對你使用這招以擺脫工作的習慣。

■　請主管在不影響整體工作的情況下，重新協調工作分配，以達成工作目標為優先。


名人勉勵:

平輩之間的相處，應把彼此當作互助互惠的伴侶，而不是比高比低的對手。
聖嚴法師


面對2號人物： 過於敏感的人

可能的情境
「對不起，你剛剛給我的那份報告裡面有幾個錯字，可不可以改一下？」「有錯字？你的意思是說我中文程度很差囉，這對我是很大的侮辱耶，我只不過是一時的疏忽，沒有看到電腦打出來的是錯的，這不代表我就只會寫白字，你這樣講讓我很難過，我畢竟是大學畢業的啊，從小到大可不是白混的，我還得過學校作文比賽第三名，你說不會寫中文也太過份了點……」
共事策略
■　儘量避免在其他人面前對他們做出可能冒犯的評語，要批評請私底下講。

■　即使如「有點」、「可能」、「不太」這類有所保留的語氣，都會讓他們心亂如麻，因此在批評時儘量客觀公正，慎選你的用詞，指出事實就好。

■　尤其要讓他們瞭解你只是針對事情本身提出意見，而不是在對他們做人身攻擊。

■　針對他們過度的反應，你不要也跟著亂了手腳急於辯解，那可能會愈描愈黑，只要重申事情本身就好。

■　提出意見時也同時指出他們的優點，以及表現出色的地方，以建立他們的自信心。
名人勉勵:

只要與人共事，總會發現有些人不好相處。……最重要的是你選擇如何回應任何人或任何情況。---公共關係與行銷專家芭比‧林可默（Bobbi Linkemer）


面對3號人物： 怨天尤人的人

可能的情境
「剛剛真是可惜，沒有得到客戶的青睞，不過你的報告內容還真不錯呢！」「誰說的，我可不這麼覺得。唉，還不都是小王害的，他不要一直在旁邊扯我後腿就好了，講什麼客戶需要的是提高品質，這我知道啊，我的報告也有啊。還有你啦，沒事跑過來幹嘛，害我投影機的插頭掉了。就連印表機都跟我過不去，印一張要花三分鐘，在客戶面前真是糗大了，我真是倒楣喔……」
共事策略
他們之所以抱怨，是因為他們在意事情的發展。如果抱怨的內容跟你負責的業務有關，最好能有立即的回應或改善；如果他們抱怨的是無關緊要的瑣事，聽聽就算了，也不需要動氣反駁。

■　在做任何會影響他們的決定前，先徵詢他們的意見，如果他們能有所參與，就比較不會抱怨。

■　如果你們合作一項工作，最好時時詢問他們有沒有問題，如果他們說沒有，以後就比較不會抱怨。

■　光抱怨不能解決問題，問問他們覺得最好的解決方法是什麼，怎麼樣才能避免問題再度發生，將他們的力氣導引到問題解決上。


嘉言錄

人之所以令人難以應付，並非由於他的技能或知識不足，而在於他們的個性。~~管理領域專業作家與編輯蘿絲‧傑（Ross Jay）

待續........

如何判讀財經資訊

草木世界於三芝(2009.02.21)

草木世界有一個朋友在新竹科學園區的一家 IC 設計公司上班，她是測試部門的 operator，做四班二輪的大姐，同時是大約50歲的家庭主婦。

她問我有一家做LED(Light Emitting Diode:發光二極體) 產品相關的股票能不能買?我先問她，你知不知道甚麼是LED?，她說不知道。那我就問她說，你為麼會想要買這家公司的股票?她說，報紙寫這家公司接獲 LED 路燈很大的訂單，產能滿載。

聽起來似乎很有道理，可是如果看到好消息，就去買一家公司的股票，保證一定買不完，因為你每天可以看到太多太多類似這樣的新聞。

我相信到今天為止，還有很多人是看報紙或新聞，而決定要買賣一家公司的股票，這也是為什麼很多人在股市中輸的很慘，而且更慘的是連為什麼輸錢都還不知道。很多人根本無法瞭解總體經濟或者產業的專業知識或者是財務報表，如果真的要看財經新聞，至少要知道如何分辨真偽。

草木世界今天要野人獻曝，把自己在產業界實際與做產業分析所累積的經驗，告訴大家如何解讀報紙與新聞的財經資訊。其實，說起來也很簡單，所謂的的江湖一點訣，說破不值三兩錢。其實只有一個準則，那就是
好消息通常都是放大的，壞消息一定都是真的

舉例，最近全球很不景氣，各大公司紛紛裁員或者放無薪假(台灣特有的方式)，.......，告訴你這些新聞一定是真的。這就是壞消息一定都是真的，甚至這些壞消息會被像看一些 A 片一樣賽馬克處理，讓你看不清楚，或者投資人也很快就忘了。

相反的，例如最近有些公司說接到急單，對於公司的營收有多大貢獻，像這樣的消息，通常都是被放大鏡放大，也就是好消息通常都是放大的。所謂的急單，就是突然出現的嘛，也就是緊急的訂單，緊急的訂單就不是常態的。

但是報紙可以寫很久，或者換成另一種說法，公司營收成長是因為匯率變動，或者是因為家電下鄉.......，反正他就可以找出很多新奇的因素，重點就是希望大家認為景氣變好，或者是認為公司營收增加。

這樣講應該夠清楚了吧，現在看完布落格之後立刻去找幾篇財經新聞或產業新聞看一看，馬上可以印證草木世界所說的。如果還有興趣繼續了解，可以參考以下幾篇。由瑞昱侵犯3COM專利案看媒體的報導、投資理財時，別把財經新聞當聖經。

當你會判斷報紙與新聞的財經資訊了之後，你才會了解真實的狀況。

台股最近很反常，須小心

台北股市從2009年1月以來很不正常，好像吃了威而鋼一樣，硬是跌不下來。真的嗎?請看圖!

不管美股與歐股已經跌掉接近兩成，也不管香港、日本與韓國同樣的跌了十幾趴，台股照樣在那裏獨強，好像與世界的股市走向不同，而獨樹一格。

圖一 台股的表現

台股 2009.01.05 收盤指數4,698

2009.02.23 收盤指數4,477 ，在這段期間只下跌4.9%。真是強阿!

圖二 Dow Jones 的慘跌

美股 Dow Jones 2009.01.05 收盤指數 8,952

2009.02.20 收盤指數 7,365，在這段期間內下跌21.5%

圖三 Nasdaq 從年初至今的走勢

Nasdaq 2009.01.05 收盤指數 1,628
2009.02.20 收盤指數 1,441，在這段期間下跌12.9%

歐股

圖四 英國金融時報指數從年初至今的走勢

英國金融時報指數2009.01.05 收盤指數 4,579

2009.02.20 收盤指數 3,889，在這段期間下跌17.7%

圖五 德國Xetra DAX 指數從年初至今的走勢

德國Xetra DAX 2009.01.05 收盤指數 4,983
2009.02.20 收盤指數 4,014，在這段期間下跌24.1%

圖六 法國CAC40指數從年初至今的走勢

法國CAC40指數 2009.01.05 收盤指數 4,579
2009.02.20 收盤指數 3,359，在這段期間下跌36.3%

圖七 法國CAC40指數從年初至今的走勢

日本 2009.01.05 收盤指數 9,043
2009.02.20 收盤指數 7,416，在這段期間下跌21.9%


圖八 韓國股票指數從年初至今的走勢
韓國 2009.01.05 收盤指數 1,173
2009.02.20 收盤指數 1,065，在這段期間下跌10.1%

圖九 香港恆生指數從年初至今的走勢

2009.01.05 收盤指數 15,563
2009.02.20 收盤指數 12,699，在這段期間下跌22.6%

全世界主要的股市在2009年初到目前為止，都大幅下滑，只有台股守在4.9%，台灣的基本面有那麼好嗎？從經濟與產業的角度看不出來？那究竟是為何？

最後找到一絲線索，原來是與大陸股市，有密切相關。

上證指數 2009.01.05 收盤指數 1,880
2009.02.20 收盤指數 2,261，在這段期間上漲20.2%

可是台灣的股票指數與中國的指數表現有這麼相近嗎?個人認為不太可能
上周五全球慘跌，結果台股在今天(2009.02.23)還逆勢上揚，這是政府護盤？還是大陸家電下鄉的急單效應所造成？還是匯率的因素（新台幣貶值）？還是自然的市場機制，我覺得這是人為的操作成分居大。why?

.............................

馬後炮之地雷股二--雅新實業(2418)

飛鳳山代勸堂

雖然是馬後炮，但是歸納成經驗之後，可以做預測。在此介紹另外一個馬後炮案例，雅新實業!

根據 2007/04/25 自由電子報報導：『士林地檢署偵辦上市印刷電路板

廠雅新實業財報不實案，最近秘密發動一波搜索，全案出現重大轉折，董事長黃

恆俊、財務長葉壬侑雙雙坦承確實作假帳，財報不實並非公司電腦出錯，亦非對

會計科目認知有誤。雅新月初爆發與往來廠商出現應收帳款大幅異常增加，營收

虛增逾 104 億元，獲利虛增 20 餘億，獲利縮水三分之二情事後，經證交所清

查，涉有財報不實，主動移請士檢偵辦；黃恆俊、葉壬侑並在證交所當時要求下

公開說明指出，財報不實導因公司電腦系統更換造成錯誤，才虛增獲利近二

倍。』

雅新實業股份有限公司(YHI)創立於1972年。主要產品包括軟硬式印刷電路

板(PCB--Print Ciruit Board)研發及製造。股本從85年的5億成長到94年的100

億，在10年內成長了20倍，其營收也在2006年達到了約300億。如果單是從營收

來看，這家公司是持續成長的，而且配股也相當漂亮，絕對看不出會是地雷股，

但是應收帳款與存貨所佔的比重偏高，其中必有原故。

記得在幾年前有一個朋友，他曾經在一家國內的掃描器製造商服務過，他說

該公司都是將貨放在輪船上，載到海外環遊，然後算在營收，幾個月後再載回台

灣，或者有一些公司放在國外的子公司倉庫中，對於台灣的財務報表而言是應收

帳款。所以應收帳款與存貨異常增加，通常有問題啦。

以下是Pchome的股市資訊，揭露雅新實業 2003年Q3到2006年Q3每一季的營收收，存貨，應收帳款。
每Q營收(應收帳款加存貨)單位:百萬台幣
2003Q3:4,804(4,074+146+2,308) 季營收48億，其存貨加上應收帳款約64億，是不是太高了，問題就在這裡。

2003Q4:5,711(4,555+180+2,819)

2004Q1:4,948(5,299+237+2,659)

這一季更離譜，光是應帳款收就超越營收金額。

2004Q2:5,554(4,911+138+2,796)
2004Q3:6,194(5,862+162+3,019)

這一季則是存貨大幅提昇，到達30億，刷新歷年記錄。
2004Q4:6,321(5,603+132+1,302)

2005Q1:5,514(5,531+188+1,464)
2005Q2:7,184(6,945+392+1,173)
2005Q3:9,852 (8,081+232+891)
2005Q4:10,832(9,020+161+1,961)

2006Q1:6,310(9,364+153+1,748)

問題的徵兆出現，應收帳款約季營收的1.5倍。這種股票還能買嗎？

2006Q2:8,446(8,132+215+1,956)
2006Q3:11,028(11,199+254+1,736)

與從應收帳款與存貨檢視地雷股所提到的一樣，這家公司的存貨加上應收帳款幾

乎是超越當季的營收。收不回來的錢，越積越多。加上公司的負責人蓄意作假

帳，虛增營收，使得應收帳款快速增加。氣球不斷的吹終有爆炸的一天，2006年的Q1應該就是一個很大的引爆徵兆。

如果以企業界的實際經營狀況，其實應收帳款與季營收接近也還好，假設一家公

司的月營收為 10 億台幣，通常客戶會開票 3 個月，所以正常的狀況下，第三個月

滿之後拿回錢，所以實應收帳款與季營收接近。但是應收帳款與存貨遠大於季營

收，問題就相當大了。

但是有一些產業是有特例，例如DRAM，價格變化太快，接受開票三個月的公司

可能很容易就倒閉。或者有時候出貨出到一些小公司，或者大陸地區，通常會要

求客戶先付款(TT in advance)。TT(telegraphic transfer)是電匯的意思。這些特

例的狀況，公司的應收帳款與存貨通常都不高(比營收小)。

利用虛擬公司交易

整理博達案與雅新案發現一個同樣的手法，利用虛擬的公司交易將營收灌水，直

到長期負債到期，已經還不出錢，所以爆發重整。但是投資人通常不知道，手中

還握有滿滿的股票，這些股票是投資人辛辛苦苦存錢買的，卻被這些可惡的人，

為了一己之私給欺騙了。為了不要再將自己辛苦賺來的錢化為烏有壁紙，要非常

小心一家公司財報中的應收帳款與存貨，當這些指標太高時，建議拋售，或者在

買股票之前作好功課，這樣的公司連碰都不要碰。

從應收帳款與存貨檢視地雷股

平常很空曠沒有什麼人的竹北市公十六公園

何謂地雷股?就是說這支股票就像地雷一樣危險，萬一不小心買到，然後持有

它的時候爆炸，則血本無歸。就像誤觸地雷一樣，會被炸的粉身碎骨。地雷之所

以恐怖，是因為它是埋在沙土之下，根本看不出來。地雷股的恐怖也是一樣，市

面上有一千多檔股票，那一檔是地雷股，根本就不知道。

要避免被地雷炸到的方法很簡單，只要著前人安全通過地雷區的腳印，一步

一步跟著往走走就對了，你雖然不知道地雷埋在哪裡，旦是可以安全的通過。我

現在就要來告訴大家，如何安全的通過地雷區。根據我的經驗，地雷股在爆發之

前通常會有財務上的問題。可能是產品不好，營收節節敗退；或者是公司成本太

高，日漸虧損，經營階層發現公司快不行之前，蓄意淘空等等，不管是何種因

素，大部分都可以從財務報表看出端倪。

可是大部分的人都看不懂財務報表，因為太複雜了。例如常見的一家公司的

財務報表可由三大部分組成：損益表，資產負債表，現金流量表，每一張表中又

有一大堆數字，的確會令人退避三舍，僅能看看報紙的報導，所以踩到地雷是常

有的事。

草木世界這在裡提供一個簡單的方法，只要看財務報表其中的資產負債表，大概

就可以躲過 90%以上的地雷。

我們就以民國 93 年爆發的地雷股，博達(2398)科技為例。

根據奇摩知識網提供，"2004年6月15日博達宣告因無法償還六月十七日到期之公

司債29.8億，決定向士林地方法院聲請重整。也就是說，博達科技在2004年6日

15日才爆發財務的問題。我們就來看看他之前有哪一些蛛絲馬跡可以看的出來。

根據Pchome的股票資訊，博達科技公司在2003年第一季的營收只有8億台幣，

應收帳款加上存貨就高達將近40億，這是有相當大的問題。也就是說如果你有

仔細 的了解該公司的財報(應收帳款)，大概就不會被炸到。因為應收帳款與存貨

是最 容易判斷的指標。應收帳款是指東西賣出去了錢尚未收回，存貨是指產品製

造好了尚未賣出去。這兩項都可以視為資產，但不論是東西賣出去了錢尚未收

回，或 者指產品製造好了尚未賣出去，這都顯示公司的手頭上沒有現金，公司的

手頭上 沒有現金如何發薪資，如何再買原料與機器設備，所以，這項指標是很好

的檢驗 方式。即使是2004年的第一季亦是如此，2004年第一季的營收也大約是8

億台 幣，應收帳款加上存貨就高達11.4億，這也是相當危險。像應收帳款佔的比

例這麼高公司，無論他產業前景有多好，或者是獲利有多麼可觀，根本就不值得

去投資。

創業不成，焉知非福

平常很空曠竹北市的公九公園 by草木世界的NOKIA N76

悄悄的我離開STC

        大約在2006年7月15日，我請調到了同一家公司的另一個單位。原因是，要一起出去(spin off)創業，成立IC設計公司的夥伴(原本有8個)解散了，我對原來支持我們 spin off 的任主任感到相當抱歉，離開是我認為對於單位主管的一種歉意的表達。離開了累積已久的產業人脈與自己規劃的產品，真的有一點不捨。

        原本這群要出去的夥伴分成兩群，其中一群(這包含草木世界)都是在企業界打滾過一段時間，有業界實務經驗的人，但是學歷可能不是很漂亮，儘管草木世界也是國立大學的研究所畢業的。 另外一群人，則是由幾個國防役的學弟所組成，這幾個人國防役剛滿四年，也有超過四年的，學歷都很漂亮，都是國內名校電子電機研究所畢業的學生，唯一缺乏的是業界的實務經驗與 business 的 common sense，也許他們自己不覺得。

提出spin off 時間底限
        在大約 2006 年的年初，就在大家忙著正準備把新產品讓客戶試用，這群國防役的的學弟們覺得等不下去了，因此提出 spin off 的時間底限，若是我們無法在2006年6月之前 spin off ，則他們不願意再等下去，考慮自行離開。

學弟們會這樣想，我認為有兩個因素，

其一，是因為我們要 spin off 的事太早曝光，所以他們倍感壓力

        因為其他不想出去的人，大部分會認為你現在做的事都是在公器私用，都只是為

了自己未來要出去創業準備，而沒有真正的為這個單位著想。不管是不是真的如

此，如果你的主管知道你要spin off，而他本身沒有這種意圖的話，你的考績一定

不好，某種程度也不是主管錯，因為他認為，你將來不會對他有貢獻，當然要把

優與甲給未來還會繼續對他效忠的人，其實草世界也身受其害，所以我能理解。

但是學弟們對於想留下來的人，會有一種冷嘲熱諷，認為他們沒有出息，當你用

這種眼光看人時，即使你沒有向對方說，對方也感受的到。以至於這些不想出去

的人，會常常反譏學弟們，認為他們光說不練，或者沒有勇氣，因此學弟們在原

來的地方繼續工作會有很大的壓力。這股壓力又不是因為自己能力不足所造成

的，因此會令人覺得很不舒服。

其二是完全沒有業界的經驗，以為搞一家公司很容易。

        我們所處的單位是一個研發單位，所以他們一畢業就在這個單位做事，無法瞭解

一家公司的成功是基於許多的單位所產生的綜效。例如：研發，生產，行銷業務，管理，人事，財務等等...。即便上過一些課，或有一些朋友在業界，還是無法有殺戮戰場的經驗。天真的以為只要自己會設計 IC，客戶就會要。或者會認為現在規劃的產品都不對，那些所規劃的產品都不是現在市場上的熱門產品。

另外，他們認為，大家現在待的這個研發單位效率太差，而且有許多人在混吃等

死，繼續呆下去，我們出去創業的進度會大受影響。其實外頭也有不同的限制，

只是他們不知道而已。外頭的資源，絕不可能像現在這樣讓你可以一面上班，一

面準備創業。這就樣的以威脅似的口吻來下戰書，完全不管我是將來CEO。我

想，還好當時我沒有一起出去，否則我如何帶領一群不聽總司令指揮的部隊與其

他公司對戰，畢竟商場如戰場，後來的結果也證實了我的想法是對的。

由我為首的這群人經過一番思考之後，認為目前新產品的開發尚未成熟，現

在出去，風險太高。而且我們如果出去之後，拿的是自己原來所認識的股東的

錢，是需要對股東負責的，就算公司倒了，也要戰至一兵一卒仍不言敗。

以我在企業界的經驗告訴我，一般新成立的公司，股東大概只會給你三年的時

間，過了這段時間，公司還沒有將要賺錢或是產品有銷售的跡象，你大概就

要準備捲鋪蓋走人了。如果自己走的話，結果可能還漂亮一點，被人家趕走

是很難看的，而且很慘。我就認識許多不知道行情的CEO，還等到被董事長

弄走，搞的連他底下的一些幹部，一下子被無預警解雇也手足無措，這會害

很多人一下子找不到工作。我在離開該單位前，已經先將一些人做好安排。

另一群人(學弟們)也大約在 2006 年的 9 月，找到了金主，自己spin off 了。

其實我也祝福他們，如果能夠好好的衝一衝，年輕總是不留白。 但是....

創業沒有他們想的那麼簡單

他們找了許多 IC 設計公司洽談，最後決定進入一家國內的 DRAM 大廠

(力X半導體)，而成為這家DRAM廠百分之百股權的子公司，公司順利的成立

了。一開始研發中心在園區，後來申請請進入了這個他們原先覺得效率很差

的研發單位的育成中心。據說股票與薪資都給的很不錯，因此可能也快樂過

了一陣子。很快的，時間過去了，當初想要做的產品，沒有測試儀器(據說原

來的單位不借他們)，新公司不可能買一台1000多萬的儀器，只好用借的，沒

想到當初嘲笑別人沒有志氣，也會埋下一些不好的因子。沒有資深經驗的

FAE(Field Application Engineer)，在IC設計這個領域，沒有FAE幾乎無法長

期持有客戶。也沒有像我一樣在該行沉浸了超過10年的sale and Marketing，

因此很快的就放棄了我們耕耘了很久的產品。

但我們那個研發單位因為有這些儀器，所以你的客戶有時候也需要你的

協助，因此去跟客戶談，他也會相對的需要給你一些機會。一但你離開那個

單位，不要說你的客戶想拿產品來測試沒人理，就連原本是很高階的職位的

人要回來用設備，都未必有人會理你。這一些問題，恐怕是當初他們要離開

時，想都沒有想過的，或者根本也想不到。 之後我們送樣(sample)的客戶打

電話告訴我，你們太可惜了，原本你們要替代的產品，飛利浦的3036因為改

版出了問題，如果你們當初堅持下去，現在這個訂單就是你們的。我說，我

早知道會這樣，但是成長與經驗需要時間。

經驗是無價之寶

在IC設計界，一個新產品從市場行銷到研發設計，最後給晶圓廠下線，然後

封測廠封裝測試，然後給客戶試樣，差不多是 18 個月，這還得IC設計階段一

次就OK，但通常不太容易。因此，一家新成立的公司要在三年內，就找到對

的產品，然後銷售給客戶，機率很低。這樣的common sense，如果不具備，

那麼出去創業，肯定成功機率渺茫。更何況他們一開始拿著我們企畫的產品

去試，最後發現整個流程他們還是只知道設計這一段，所以很快就放棄是理

所當然的。

金融海嘯，母公司自身難保

轉眼之間，兩年多過去了，根據好友的了解，他們的產品好像也尚未開

始銷售，想必母公司可能要始review它們了。另外，很不巧的，又在2008年

遇到金融海嘯，母公司是DRAM大廠，自己都負債幾百億了，也自身難保，

那還顧的了他們這家子公司，想必現在的情況是雪上加霜。在這兩年半之

間，他們團隊裡的主要 designers 走了一個人，跑去聯發科，還好他去的快，

否則現在都在裁員呢? 我應該說好加在，我沒有意氣用事與他們在不成熟的階

段 spin off，天佑我也。 其實我們原先的規劃是將公司一條現有的產品線移

出來(每年營業額大約1,000~1,500萬之間，毛利約30~35%)，給一點權利

金，這是所謂的麵包線，足以讓未來的公司活久一點。然後運有公司現有的

資源，開發另外兩品線，等到客戶認證的差不多了，我們就可以spin off，出

去之後成功機率應該大增。

記取失敗的經驗，邁向成功

        很多新成立的公司倒閉，並不是因為成員不夠強，也不是技術不好，而是沒有麵包線支

撐，有創過業的人都會知道這一點。因為等你摸索出創業技巧與把產品方向找到時，大概3~4

年過去了，大股東已經沒有耐性了。相對的，很多賺錢的小公司，也不是因為技術有多好，或

者是公司成員有多強，而是因為有麵包線的加持，或者有富爸爸耐心的等待與灌溉。我就知道

有一家小型的IC設計公司，做的是數位電錶 IC，公司資本額大約五千萬，每年配發大約3~4元

的現金股利。也就是說你只要握有這家公司的股票超過3年，你就回本了，這家公司的原始團

隊每個人早就賺進超過數千萬了。而這家公司，就是運用我所說的麵包線起來的，同時也是我

們這個研發單位技轉出去的產品。

哀矜勿喜

寫這篇文章的目的並不是要嘲笑這群人，因為他們這樣結果是可以預見

的，我以前就經驗過，也看了很多，只是他們不相信我的經驗，既然如此，

那只好讓時間來證明一切。我非但沒有打落水狗，相反的還算雪中送炭，在他們

需要資金的時候，介紹了一個創投給他們。主要是想告訴我的好朋友們，創業沒

有想像中簡單。我雖然鼓勵朋友們創業，但並不鼓勵有勇無謀，或者為了要 spin off

而 spin off，那跟匹夫的馮河暴虎沒有兩樣。我創業的目的是實現自己的夢想，讓自

己與家人有機會過的比現在好，讓自己累積成功的經驗，有了成功的經驗，財富只是

水到渠成。

好玩又不塞車的春節礁溪溫泉之旅

每逢農曆過年或是比較長的假期，在外地工作或求學的人總是要趕著返鄉與家人團圓或者出遊，然而塞車是一個可怕的夢魘，一大堆汽車塞在路上，什麼事也不能做，更慘的是，遇到內急又找不到地方可以解決，那真的會忍出病來。

以今年的農曆年為例，星期六是小年夜(01/24)，如所以大部分的人可能都會選擇在星期五下班之後出發回故鄉。因為我星期五中午從台北南下，很明顯的，星期五當天中午12點之後，高速公路南下的車輛開始大幅增加。果真到了下午大約4點~5點時，國道一號與國道三號又塞爆了，大家都是為了在當天回到故鄉。

其實要避開塞車也不是那麼難，只要抓住一個觀點，應該就可以輕輕鬆鬆的避開車陣，那就是差異化。簡單的說，就是要與大眾出發的時間不一樣，而且要像投資股票一樣，"逆勢操作"，而且比投資股票簡單多了。

就以草木世界的除夕夜與大年初一的兩天一夜礁溪溫泉之旅為例，我選擇在吃過年夜飯之後出發，大約是晚上8點30分，因為我知道那時候不會塞車。從國道三號的竹林交流道一路前往礁溪(連襟所購買的溫泉套房)。沿路根本沒有什麼車，因為大部分的人都在圍爐。包括到了平常最容易塞車的"雪山隧道"，照樣只有稀稀疏疏的幾輛車，一點兒都不塞，到達目的地的時間還不到晚上10點，就是這麼簡單。如果 我是大年初一的早上出發，不用說，一定塞車。

到了礁溪的溫泉套房之後，單然是要享受一下泡湯的快感，尤其是在寒冷的冬天，泡熱熱的湯之後，睡覺特別香甜，自從家裡多了一位小朋友之後，已經很久沒有這麼好睡了。

隔天早上，是大年初一，我們用完早餐，向五峰旗風景區出發，相信初一早上從外地來的遊客一定還在雪山隧道塞車。五峰旗瀑布位在五座險峻山峰之前，是礁溪鄉著名的風景區。瀑布全長約 100 公尺，共分為三層。上層瀑布約 5 0 公尺，自峽谷奔流而下，中層瀑布由山壁中穿出，約 30 公尺，立於「觀瀑亭」以極佳

之視野近賞急瀉之姿，亦可遠眺翠綠山谷，下層瀑布約 20 公尺，自然形成小水潭，潭水清澈順流而下，水質清澈，清涼無比。

在觀賞完五峰旗瀑布之後，下一站到了宜蘭運動公園，沿途交通然仍是一片順暢。與家人在寬闊的運動公園休息一陣子之後就回套房用餐，我們自己準備了午餐材料，因此這次的旅行非常省錢，大概只有不到1,000元的汽油錢。午睡之後再泡一次湯，然後與五姐的兩個小朋友玩排七，過年小一賭一下。

晚餐之後，我們從礁溪一路回新竹，也一樣順暢，完全沒有塞車的問題，一個多小時就到達了。送五姐一家回竹北之後，我們也立刻回到我們在芎林溫暖的小屋，這就結束了一個愉快又不塞車的春節宜蘭礁溪溫泉之旅。

從溫泉套房看出去的景觀

從溫泉套房看出去的遠照

從溫泉套房看出去的老爺

五峰旗瀑布

五峰旗瀑布近照

五峰旗瀑布

五峰旗風景區的非洲水仙

宜蘭運動公園玩耍中的家庭
宜蘭運動公園的紀念火車

真實的瀑布

小兒成長花絮

剛出生的第二天，頭髮好多多，親朋好友都說，看起很成熟，不像是剛出生的小孩。

朋友說看起來很難搞，意思是很精！！

喝奶前的小嘴會嘟起來，很像要吹口哨，而且喜歡看鏡頭

滿月理了個大光頭，當天第一次坐推車，去新竹老爺，宴請把跋的姊弟們。

喜歡笑的小孩，容易得長輩疼愛
把跋與媽媽不抱我，把我放在搖籃，哭給他們看！

還不滿兩個月，我已經會吃雞腿了

我就是喜歡看鏡頭，拍一張吧！

睡覺前，有個撫摸自己臉頰的習慣，由上而下，很像在思考似的，非常有趣。其實他是在摸自己的奶嘴，但是因為肌肉的協調性還在發展中，所以從頭開始摸到嘴嘴，像不像李玖哲的表情，不過宥廷帥多了^-^

才三個多月，我就已經會翻身了，你看！！


洗完澡之後，我喜歡被毛巾包裹著，像不像一個小埃及人。

貪婪，欺騙與急需改變的2008年

(Getty Images）

2008年是貪婪、欺騙與改變的一年，全球最大的事件，因該是金融海嘯，金融海

嘯的發生，造成了全球經濟危機，現在大眾每天看到的、聽到的，都是不景氣相

關的新聞報導。其影響層面之大幾乎無法衡量，大至整個國家，小至企業個人幾

乎都受到波及。

而金融海嘯就是因為欺騙與貪婪所引起的。華爾街的一些金融神棍為了賺錢以欺

騙的方式，將次級房貸以金融性衍生商品漂亮的外衣，包裝成獲利頗佳的金融商

品。而貪婪的投資銀行，因為貪圖超額利潤，也以近似欺騙的方式，慫恿投資人

投資連動債，使投資人血本無歸。全球一年的GDP不過50兆美元，金融海嘯卻造

成500兆美元的泡沫，其傷害有多大，可想而知。

金融海嘯與中國大陸毒奶事件從動機來看是一樣的，就是欺騙、欺騙、再欺騙。

貪婪、貪婪、再貪婪。企業為了自己的私利，欺騙消費者，將摻有三聚氰胺的奶

粉賣給製造工廠加工成奶粉或乳製品，不知情的消費者食用之後中毒。

“改變”也可以說是2008年重要全世界人重要的訴求，歐巴馬（Barack

Obama）入主白宮後發表勝選演說，他保証「改變即將降臨美國」。改變美國是

歐巴馬的競選主軸，美國人用選票告訴全世界他們急需改變現狀。不管歐巴馬是

否真的能為美國帶來改變，至少他已經改變美國的歷史，成為美國首位非裔總

統。父親為肯亞黑人，母親是堪薩斯州白人的歐巴馬當選美國總統，樹立了里程

碑，可望幫助美國消弭其長久且苛刻的種族歧視歷史。

台灣也需要改變，長久以來藍綠惡鬥，對國家的經濟其實是有傷害的，台灣

GDP被韓國後來居上即是最佳的證明，唯有改變以自己利益為前提的思維，台灣

的 競爭力才有機會更上一層樓。台灣企業也需要改變，惡意淘空公司的事件層出

不 窮，投資人慘賠時有所聞，2007年亞歷山大與2008年金靚車倒閉，都只是冰

山 一角，唯有改變法令，對於金融犯有一些重罰，才有機會遏止這些歪風。